Zenergy – Stärker finansiering, produktion och projektpipeline
Zenergy har slutfört den företrädesemission som ska finansiera de initiala momenten i Värnamo-projektet och aktivera bolagets villkorade byggnadskreditiv. Emissionen tecknades till 80,1 procent och fulltecknades genom garantiåtaganden, vilket innebär att bolaget tillförs hela den planerade emissionslikviden om cirka 32,5 MSEK före emissionskostnader och kvittningar. Samtidigt har Zenergy breddat sin projektpipeline genom ett samarbete med RSG Stockholm och minskat sin exponering mot fabrikens fasta kostnader genom ett nytt gemensamt produktionsbolag. CAPALISE ser beskeden som sammantaget positiva.
Företrädesemissionen tillför Zenergy cirka 32,5 MSEK före emissionskostnader om cirka 3 MSEK och kvittningar om cirka 12,8 MSEK. Kapitalet ska bland annat användas för att föra Värnamo-projektet vidare. CAPALISE bedömer att emissionen undanröjer ett centralt hinder inför projektstart och stärker förutsättningarna för att projektet ska kunna gå vidare mot produktion och intäkter.
Zenergy bildar även ett gemensamt produktions- och entreprenadbolag med Wermlands Mur & Kakelteknik. Parterna ska äga 50 procent vardera och dela på verksamhetens kostnader, intäkter och risker. Den nya strukturen väntas minska Zenergys exponering mot fabrikens fasta kostnader och skapa bättre förutsättningar för jämnare beläggning, högre kostnadsabsorption och förbättrad lönsamhet.
Avsiktsförklaringen med RSG Stockholm stärker samtidigt bolagets långsiktiga affärspotential. Parterna har identifierat en möjlig projektportfölj om cirka 360 lägenheter, motsvarande omkring 26 000 kvadratmeter BOA. Portföljen skulle vara betydande i förhållande till Zenergys nuvarande verksamhet, men eftersom volymerna ännu inte utgör bindande beställningar inkluderas de inte i CAPALISE estimat.
Sammantaget bedömer CAPALISE att finansierings- och produktionsrisken har minskat samtidigt som den kommersiella pipelinen har breddats. Estimaten lämnas tills vidare oförändrade. Motiverat värde i base-scenariot uppgår till 0,43 SEK per aktie, med ett värderingsintervall om 0,36–0,51 SEK per aktie.
