Zenergy – Rapportkommentar Q1 2026
Zenergy fortsätter att utveckla sin projektportfölj och stärka förutsättningarna för framtida tillväxt, där Q1 2026 präglades av viktiga bygglovsframsteg, projektstarter och fortsatt arbete med att omvandla pipeline till faktiska leveranser.
Zenergy redovisade intäkter om 4,4 MSEK under Q1, vilket enligt CAPALISE främst speglar affärsmodellens projektbaserade karaktär där intäkter realiseras i samband med byggstarter och leveranser. Samtidigt förbättrades täckningsbidraget och omkostnaderna minskade jämfört med motsvarande period föregående år.
CAPALISE bedömer att kvartalet framför allt bör ses utifrån de framsteg som gjorts i projektportföljen snarare än den nuvarande omsättningsnivån. Under kvartalet vann bygglovet för Orsa Måsen 1 laga kraft och säljstart genomfördes för BRF Orsaparken. Efter periodens utgång erhölls även bygglov för projektet i Värnamo, samtidigt som nya affärsinitiativ lanserades genom VRÅ 30 och ett hotellprojekt i Karlskoga.
Efter rapporten gör CAPALISE inga justeringar av sina estimat och upprepar sitt värderingsintervall om 0,43–1,08 SEK per aktie, med ett base-scenario om 0,70 SEK per aktie.
För investerare bedömer CAPALISE att de viktigaste bevispunkterna framåt är att projekten i Värnamo, Orsa och övriga delar av portföljen avancerar till finansiering, byggstart och leverans. Om bolaget lyckas konvertera sin växande pipeline till återkommande intäkter och förbättrat kassaflöde skulle det enligt CAPALISE vara viktiga steg mot en mer skalbar och lönsam verksamhet.
